Selvitysaika: Rahoitustapahtumien toteutuminen

Perinteisesti selvitysaika on antanut sopimuspuolille aikaa täyttää liiketoimesta johtuvat toimitusvelvoitteensa eli toimittaa käteistä tai arvopapereita. Arvopaperien omistusoikeus on siirrettävä tämän ajanjakson aikana (kaksi pankkipäivää kaupantekopäivästä) kauppahinnan maksua vastaan.

Sinusta tulee osakkeen omistaja heti oston jälkeen, mutta tosiasiallisesti omistat osakkeen selvityspäivänä, kun liiketoimi on suoritettu, eli kahden päivän kuluttua kaupantekopäivästä.

Nykyään arvopapereilla, valuutoilla ja johdannaisilla tehdyt liiketoimet selvitetään keskusvastapuolten eli niin sanottujen selvityslaitosten toimesta. Selvitysjärjestelmä toimii välikätenä ostajan ja myyjän välillä. Näin minimoidaan riski, ettei käteisen tai arvopaperien toimituksessa tapahdu virheitä. Ostajan ja myyjän väliset liiketoimet nettoutetaan ja selvitysjärjestelmä suorittaa ne.

Selvitysjärjestelmä rekisteröi ja pitää osakkeita välittäjäsi puolesta. Kaupan yhteydessä saatavat ja velat nettoutetaan ja osake siirretään uudelle osakkeenomistajalle. Suoraa kauppaa ostajan ja myyjän välillä ei tapahdu. Yhdysvaltalaisten arvopapereiden arvopaperikeskus on Depository Trust & Clearing Corporation DTCC.

Rahoitustapahtumien selvittäminen edellyttää tiettyä aikataulua. Selvitysajat vaihtelevat tuotteittain. Osakkeiden, rahastojen ja warranttien selvitys kestää kaksi pankkipäivää (T+2), kun taas optio- ja futuurikauppojen selvitys kestää yhden pankkipäivän (T+1).

Kansallisten vapaapäivien vuoksi tietyillä valuutoilla tehtyjä liiketoimia ei toimiteta joinakin päivinä vuodessa. Jos selvityspäivä osuu kansalliselle vapaapäivälle, se siirretään seuraavaan pankkipäivään.

Oikealla puolella on taulukko, joka sisältää yleisimmät selvitysajat:

Käteistili: Kaupankäynti ulkomaanvaluutan määräisillä osakkeilla

Esimerkki: Vaihdat valuuttaa euroista Yhdysvaltain dollareiksi ostaaksesi USD-määräisiä osakkeita. Koska osakkeiden oston ja valuutan vaihdon selvitysajat (T+2) ovat samat, voit yleensä ostaa osakkeet heti valuutan vaihdon jälkeen. Ongelmaksi voi muodostua kyseisten osakkeiden välitön myyminen, joka on mahdollista vain limiittiluottotilillä. Viereisessä videossa havainnollistetaan sekä valuutan vaihdon että osakkeiden oston selvitysaika. Video osoittaa, että molemmat selvityspäivät ovat (yleensä) samat.

Myyntitulojen uudelleensijoittaminen limiittiluottotilillä

Videossa vastataan myös kysymykseen, kerrytääkö myyntitulojen välitön uudelleensijoittaminen (tuotteeseen, jolla on sama selvitysaika) limiittiluottotilille korkoa.

Esimerkki: Oletetaan, että myyt osakkeet maanantaina, jolloin kaupan selvityspäivä on kaksi päivää myöhemmin keskiviikkona. Mikäli myyntitulot sijoitetaan välittömästi maanantaina toiseen osakkeeseen, varat eivät ole vielä todellisuudessa asettuneet tilille (kaupan selvityspäivä on keskiviikkona). Selvitysajan (T+2) mukaan jälkimmäisen osakkeen kauppahinta on maksettava kuitenkin vasta keskiviikkona, joka sopii yhteen alkuperäisen myynnin tuottojen selvityspäivän kanssa. Korkoa ei siis kerry niin kauan kuin käteissaldo on positiivinen ennen keskiviikkoa. Tämä koskee myös valuutan muuntamista ja osakkeiden suoraa ostamista kyseisessä valuutassa.

Kreditkorkoa kertyy siis vasta sen jälkeen, kun liiketoimet on maksettu kokonaisuudessaan. Tämä koskee myös käteistilejä.

Käteistili: Kaupankäynti ulkomaanvaluutan määräisillä optioilla

Kun käteistilillä käydään kauppaa optioilla, on huomattava, että optioihin sovelletaan (yleensä) yhden päivän selvitysaikaa. Tämä tarkoittaa, että ostotoimeksiantoa ei voi lähettää heti valuutanvaihdon jälkeen, toisin kuin edellä esitetyssä osakkeiden ostossa. Kaupankäynti optiosopimuksella edellyttää yhden päivän odotusaikaa valuutanvaihdosta.

Limiittiluottotili

Jos optiolla käydään kauppaa ilman kaupankäyntivaluutan määräisen käteissaldon hallussapitoa, valuuttasumma lainataan yhdeksi kaupankäyntipäiväksi. Huomioi tällöin kertyvä debetkorko.

Eurooppalaisten ja amerikkalaisten optioiden toteutustyylit eroavat toisistaan. Eurooppalaiset optiot toteutetaan vain niiden erääntymispäivänä, kun taas amerikkalaiset optiot voidaan toteuttaa ja käyttää niiden erääntymispäivään asti.

Lopulta kaikkien optioiden selvitys tapahtuu niiden erääntymispäivänä (jos niitä ei ole toteutettu tai käytetty aiemmin). Tämä johtaa neljään eri skenaarioon:

Joissakin tapauksissa sinun ei tarvitse optio-oikeuden haltijana ryhtyä manuaalisiin toimenpiteisiin. Jos useat sopimukset päättyvät samana erääntymispäivänä, niiden taloudelliset vaikutukset ja riskit saattavat kumota toisensa.

Optioiden selvitys tapahtuu eräpäivänä joko käteisellä tai toimittamalla kohde-etuus fyysisesti. Käteisselvitys tehdään laskemalla option toteutushinnan ja selvityshinnan välinen erotus. Näin sinulle joko hyvitetään varoja tai tililtäsi tehdään veloitus. Fyysinen toimitus johtaa sopimuksen yksityiskohdissa (kerroin ja toteutushinta) määritellyn kohde-etuuden vastaanottamiseen tai toimittamiseen. Osakeoptioissa tämä on kohde-etuutena olevat osakkeet, futuurioptioissa futuurisopimukset.

Futuurisopimukset selvitetään kaupantekopäivästä seuraavana päivänä (T+1). Jos siis ostat futuuriposition tänään, olet velvollinen maksamaan sen seuraavaan pankkipäivään mennessä. Myös vastapuolen on toimitettava seuraavaan pankkipäivään mennessä.

Futuurit erääntyvät tiettynä päivänä, minkä jälkeen ne selvitetään. Sopimuksesta riippuen futuurien selvitys tapahtuu käteisellä tai toimittamalla kohde-etuus fyysisesti. Jälkimmäinen tarkoittaa, että tietty tuote kuljetetaan myyntipuolelta ostajalle. Koska kohde-etuuden laatu vaihtelee (erityisesti joukkovelkakirjojen tai hyödykkeiden, kuten kullan tai vehnän, osalta), on myyjän tehtävä määrittää tuotteen tarkat tekniset tiedot. Futuurisopimusten fyysinen toimitus ei yleensä ole sallittua. Poikkeuksena tästä ovat valuuttafutuurit, joissa selvitys tapahtuu futuurin kohteena olevassa valuutassa. Kaikki muut futuurisopimukset, joissa selvitys tapahtuu fyysisesti, on suljettava ennen niiden erääntymispäivää. Jos et itse sulje positiota, Interactive Brokers likvidoi sopimukset ennen edellä mainittuja määräaikoja.